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O que há em comum entre as medidas de combate ao coronavírus e as medidas a serem tomadas pelos Bancos Centrais e reguladores dos mercados financeiro e de capitais?

Publicado em 2020-03-24 20:00:00.0

Ricardo Mizukawa Superintendente de Risco da Bradesco Asset Management

O que há em comum entre as medidas de combate ao coronavírus

Existem dois tipos de crises financeiras.

A primeira é derivada de crises anteriores que ocorrem de tempos em tempos e sobre as quais os Bancos Centrais e reguladores sabem exatamente como atuar. Para esse grupo de crises, aprendemos a monitorar e mensurar seus riscos, a frequência de sua ocorrência e seu potencial de proliferação. Além disso, conhecemos as medidas que devem ser tomadas para combater o mal pandêmico.

O segundo tipo de crise é potencialmente mais danoso por ser desconhecido em suas causas e efeitos. São menos frequentes e, de certa forma, imprevisíveis, mas de alto potencial de impacto nos mercados financeiro e de capitais. Pode-se somar a esse tipo de crise um componente psicológico importante associado à impossibilidade de mensurar seus riscos. É fácil identificar esse tipo de crise, pois nela o emocional prevalece sobre o racional: pânico, efeito manada e stop loss são termos que frequentemente ouvimos nas mesas de operações.

Todavia, a cada nova crise temos um novo aprendizado. E são justamente nas medidas de combate ao vírus que nós devemos nos inspirar para tomar as medidas de combate ao estresse atual do mercado, evitando, assim, a potencialização da crise e seus efeitos.

Assumindo que os mercados financeiro e de capitais são partes de um mesmo organismo, não adianta tomar uma série de medidas para salvar o pulmão e provocar um ataque cardíaco. Por esse motivo, quanto melhor for o diagnóstico maior será a probabilidade de êxito.

Devemos, agentes financeiros e reguladores, neste momento, assumir a postura de protagonistas das ações que irão trazer os mercados à normalidade.

O que devemos evitar?

> Medidas isoladas. O risco aqui é salvar alguns e impor maior risco aos outros. Caso um agente entre em quarentena, é melhor para todo o mercado que todos entrem ao mesmo tempo.

> Errar no diagnóstico e, consequentemente, nas ações. Não devemos atender quem reclama mais ou quem reclama primeiro, pois uma dor de cabeça não é um AVC. Em períodos difíceis, alguém terá que fazer escolhas e eleger prioridades.

> Errar na dose. Não adianta tomar medidas visando o reequilíbrio dos mercados para além do que é necessário. Temos que ser eficientes no diagnóstico, no remédio e na dose certa para não matar o paciente de overdose ou criar efeitos colaterais indesejados.

O que devemos fazer?

> Coordenar, colocar todos em uma sala e discutir todas as opções possíveis, mesmo que neste momento algumas nos pareçam pouco factíveis ou heterodoxas, mas cuja implementação possa ser necessária em um segundo momento.

> Nos anteciparmos, trabalhar de forma preventiva, elaborar cenários, impactos e planejar ações.

> Pensar fora da caixa: problemas novos também requerem soluções inovadoras.

Portanto, mesmo que ainda não tenhamos a vacina ou a solução mágica, erros de diagnóstico ou erros no tempo de reação podem ter consequências graves. Por isso, é melhor antecipar e discutir todas as medidas possíveis para adotá-las quando e se forem necessárias.